抛出“提质增效重回报”计划大全能源如何穿越周期？
近年来，国内光伏产业高速发展，行业景气度高涨。作为一家专注于硅料生产的企业，大全能源在光伏级多晶硅处于领先地位，半导体级多晶硅和高纯工业硅领域也处在高速发展阶段，其多晶硅产量长期位列国内硅料领域的第一梯队。作为一家在A股实现上市的企业，该公司始终走在以科技引领数字化、绿色化、智能化变革的前沿，在提升生产制造一致性、产品质量与纯度以及降本增效的举措上，大全能源具有丰富的实践经验。1月30日，大全能源发布了一份关于推动公司“提质增效重回报”的公告，引起业内关注。根据公告，大全能源将持续推进回购股份，专注公司经营、提升核心竞争力，持续加强投资者沟通，坚定落实股东回报计划。持续加码N型先进产能硅，既是半导体制造的基石，也是光伏行业的核心原料。自半导体集成电路发明以来，硅作为不可替代材料的基础地位一直未发生动摇。对光伏而言，任凭技术迭代之势难逆，对上游原材料的质量要求也未有所降低。笔者了解到，大全能源99%以上的硅料产品达到电子级，90%以上的产品达到电子一级，单晶用料占比超99%。值得注意的是，当前，光伏终端对组件的光电转换率要求的不断提高，技术路线进入了新旧替代的重要阶段。因此，这也对上游硅料的产品质量提出了新的要求。大全能源是国内最早一批开始储备N型硅料的生产商，并且目前已经具备N型单晶用料连续稳定供应能力。截至目前，该公司内蒙古一期10万吨装置已具备100%生产N型料的能力，新疆制造公司10.5万吨装置在不做技术改造的前提下，N型料生产比例可达60%至70%。而随着内蒙古二期项目的开工，大全能源的多晶硅综合产能未来将达到每年30.5万吨。数据显示，2022年大全能源多晶硅产能就达到了13万吨，稳居行业前列。这意味着，前述多晶硅产量对应可生产约50GW光伏组件产品，可实现每年约744亿度的清洁电力发电，可减少约4240万吨二氧化碳排放。每瓦光伏组件的生产能耗约为0.4度电，而每瓦光伏组件在全生命周期所能发出的电量约45度电，能源效益可放大超过100倍。自2023年年初起，大全能源一系列降本增效措施成效显著。尤其是内蒙古工厂产能释放所带来的规模效益，加至工业硅粉价格下降，公司的单位成本呈持续稳定的下降趋势。依托持续稳定的技改研发活动，未来公司将继续维持并进一步优化成本结构，保持成本优势。首创证券的分析认为，产能释放带来的规模效应叠加原材料工业硅粉价格下跌，多晶硅单位生产成本进一步下降，缓解了多晶硅产品降价带来的成本压力。“未来公司将继续优化成本结构，持续积极研发，保持竞争优势。同时，N型先进产能结构性错配，公司N型硅料快速放量。具备更高理论极限转换效率的N型电池尤其是TOPCON和异质结电池近年来迅速发展，上游N型硅料的需求随之激发。”该机构指出。"提质增效重回报"计划近期，A股光伏板块动荡起伏。但不少公司基于对未来发展前景的信心及价值的认可，纷纷开展股票回购。2023年8月，大全能源拟以2亿到4亿的自有资金回购公司股份，用于员工持股计划或股权激励。截至今年1月30日，大全能源已以集中竞价交易方式累计回购公司股份约776万股，占公司总股本约21.45亿股的比例为0.362%，回购成交的最高价为40.58元/股，最低价为27.06元/股，支付的资金总额为人民币约2.66亿元。不可否认的是，最近两三年来，国内光伏产业进入快速发展的阶段。不过，由于光伏产业链供给端产能的巨大提升，各环节的竞争异常激烈。以硅料为例，过去三年里，国内多晶硅领域便经历了大起大落。受行业周期性影响，2023年，大全能源预计实现归属于母公司所有者净利润为57亿元至58亿元。对此，大全能源表示，公司将进一步提升公司经营管理水平和数字化智能控制水平，打造安全、高效、高质量、低成本的智能工厂，并不断提高公司核心竞争力、盈利能力和全面风险管理能力，用业绩的成长回报广大投资者。在“提质增效重回报”的计划中，大全能源表示，“将在保证正常经营的前提下，坚持为投资者提供连续、稳定现金分红，并结合公司经营现状和业务发展目标，充分考虑到公司利用现金分红后留存的未分配利润和自有资金，能够保证未来经营的进一步稳健增长，给股东带来长期的投资回报。”实际上，提质增效离不开技术研发的支撑。这一点，在光伏产业尤其重要。据悉，大全能源目前已经累计获得278项核心专利，其中33项发明专利，在还原炉自动启停技术、硅棒生产模型控制技术、能量综合利用技术、物料循环回收技术、自动破碎包装技术和杂质控制技术享有自主研发和应用能力。财报显示，2023年第三季度，大全能源的研发投入合计4.74亿元，占营业收入比例的13.34%，同比增加了3.07个百分点。（内容仅供参考，不作为任何投资建议。）
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